国庆节前的最后一周是尿素期货在郑州商品交易所上市的第八周，UR2001合约活跃度创上市以来最低水平，日成交量在5万手(100万吨)以内，其中周五成较量只有2.24万手(44.8万吨)，为上市以来最低值。但在现货市场上，中上游尿素成交活跃。尿素期货、现货成交量冰火两重天的原因在哪里呢?

　　那一周，国内尿素现货市场迎来环保限产，在有迹可循的历史记录中算得上是第二大力度的环保限产。山东、山西、河北、河南各地政府纷纷发文，要求尿素生产企业进行限产，使得生产企业的开工率不高。其中，处于“2+26”之列的城市首当其冲。山东德州、山西晋城、河南安阳、新乡等尿素生产重镇均接收到了不同程度的限产令。在山西晋城地区，当地尿素生产企业满产状态下一天可产尿素1.7万吨，此轮限产1万吨，仅保留0.7万吨的产量，限产后的开工率仅为41%。在山东德州地区，当地尿素生产企业满产状态下一天可产尿素近0.8万吨，此轮限产0.25万吨，保留0.55万吨的产量，限产后的开工率为69%。限产带来的最突出效果就是尿素供给减少，尿素全国日产量从前期的高位16万吨下滑至13.8万吨，下滑13.75%。部分地区因为限产而导致尿素货源紧张，价格有所上调。

　　那一周，尿素现货市场的第二大事件就是国庆假期预售。国庆假期预售是指上游尿素生产企业在国庆假期之前提前收单，确保国庆假期产出的尿素成品有处可卖，不会发生尿素成品堆满仓库的情况。此次国庆假期预售各上游厂家进展不一，其中，有山东大厂很早便完成了预售任务，也有山西大厂逐步完成了尿素预售任务，还有河北大厂尿素预售任务完成一般出货压力仍在。

　　尿素现货市场上的成交好转并未带动期货市场的成交气氛，期货市场冷冷清清，成较量一天不如一天。期货市场上的冷清有以下几个方面原因：第一，空头资金担心后期的环保限产、农需旺季、印度招标等利多因素，迟迟不敢大举入场。第二，随着盘面的缓慢下滑，尿素期货价格已经到了一个不适宜再大举做空的位置，此时再贸然做空，风险较大而可见的利润有限。第三，临近假期，多空资金为避免长假中的不确定性风险，多以离场观望为主。

　　尿素现货与期货在交易过程中的不同之处主要在于，现货的交易是为了转移现货以实现生产价值和使用价值，期货的交易是为了发现尿素现货的未来价格而进行预期交易。当预期不明朗甚至变得非常模糊时，市场就会以一种整体理性的态度区别对待尿素期货，尿素期货的成较量自然就低了。

　　(鲁证期货济南营业部尿素团队 刘磊、郭庆)