近期，广西老牌化肥企业--柳州化工股份有限公司（下称“柳化股份”）因陷入经营困境，财务状况恶化，已被法院裁定进行重整，面临破产危机。

柳化股份最新公告截图

柳化股份2月1日表示，由于长达6年难以偿还债权人821万余元货款，柳州市中级人民法院（下称“柳州中院”）裁定对公司进行重整。届时，如果这家已经陷入66桩诉讼案件的化肥企业难以扭转目前的困境，重整失败，将被法院宣布破产。

公开资料显示，柳化股份是广西地区最大的化肥生产企业之一，化肥业务主要以尿素、高浓度复合肥、液体肥等为主。2016年尿素销量达21万吨，区域市场占有率约为26.25%，在广西具有一定的竞争优势。

作为广西乃至全国范围内颇具实力的化肥企业，柳化股份资金状况为何如此紧张，以致成了“老赖”？

821万元货款拖欠6年 债主一纸诉状告到法院

柳化股份走到重整的境地，还要追溯到6年前的一起购销合同。

2012 年1月4日，广西柳化氯碱有限公司（下称“氯碱公司”）与柳化股份于签订《产品购销协议》，约定柳化股份向氯碱公司购买货物。合同签订后，氯碱公司按照合同约定向交付了验收合格的货物并开具增值税专用发票，履行了全部合同义务。不过，柳化股份在支付款时出了问题。

按照合同约定，柳化股份应向氯碱公司支付货款821.79万元。但截至目前，这笔货款已经逾期6年之久仍未支付。无奈之下，氯碱公司向柳化股份送达《偿还债务通知书》，催要货款，但杳无音信。

而在此时，柳化股份是泥菩萨过江，自身难保，流动资金紧张、债务到期无法偿还的情况已是泰山压顶。受各种不利因素影响，该公司自2015年起逐渐陷入经营和债务危机。截至2017年6月30日，柳化股份合并报表范围内资产总额34.14亿元，负债总额为35.21亿元，净资产为-1.07亿元，资产负债率为 103.14%，资产不足以清偿全部债务。

鉴于此，2017年9月18日，氯碱公司以柳化股份不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力为由，向柳州中院提出对其进行重整的申请。

两年亏损超13亿元 优势不再官司缠身

作为老牌化肥企业，柳化股份有着技术、区位、人才等核心竞争优势。但是，由于化肥行业产能过剩、市场需求不足、竞争激烈，柳化股份的核心竞争力正在逐渐被削弱。

优势消减，风险却在不断加大。长期以来，柳化股份主营业务包括化工及化肥产品的生产与销售，主要产品为尿素、硝酸铵、双氧水等低附加值、基础化工产品，劳动生产率低，市场竞争优势不再。

柳化股份产业园区

在2003年7月上市之后，柳化股份连续9年持续盈利。然而好景不长，2013年开始出现亏损，虽然在2014年实现扭亏，但扣除与主营业务无关的非经常性损益后，实际亏损高达1573万元。2015年，柳化股份的业绩猛然间一泻千里，当年亏损高达4.8亿元。2016年，亏损扩大至8亿多元，两年累计亏损超过13亿元。

经营状况恶化，资金紧张，各种费用拖欠接憧而至，柳化股份被供应商、金融机构起诉的情况时有发生。目前，柳化股份被起诉案件66起，涉及金额4.69亿元。尤其是因拖欠水费暖气费6600万元,违约金已高达2394万元。

补贴高达7.1亿元 政府不断输血保壳     

2017年，受化肥市场回暖，尿素等产品价格上涨，不少化肥企业业绩好转，但并不包括柳化股份。今年1月下旬，柳化股份发布公告称，2017年净利润可达5000万元到6500万元, 并且净资产转负为正。但是，在扣除与主营业务无关的非经常性损益（政府补贴等）后，柳化股份实际上亏损额在6亿元以上。

政府输血，帮助柳化股份实现账面盈利

由于2015-2016年连续两年亏损，柳化股份已经被实施退市风险警示（ST）。根据《股票上市规则》，如果2017年度经审计的净利润仍为负值，或 2017 年经审计的期末净资产仍为负值，柳化股份股票将会在2018年被暂停上市。

不过，这次柳化股份能够实现账面盈利，惊险过关从而保住上市公司这个“壳”，靠的是政府这棵大树。据了解，政府补贴是股市中保壳大战的一大主力，往往会让濒临暂停上市边缘的ST公司起死回生，效果立竿见影。为了保护上市公司壳资源，地方财政实施补贴，已经成为一种惯例。

记者梳理发现，2017年3月至12月，柳化股份分别收到柳州市财政局政策性补贴1.6亿元、1.9亿元、1.9亿元、1.7亿元，四笔资金合计高达7.1亿元。巨额红包送到，帮助柳化股份在2017年成功“扭亏为盈”，避免股票被暂停上市，也为当地政府保留了一家上市企业。

不过，政府补贴在一定程度解了柳化股份燃眉之急，但靠补贴补血不是长久之计。要想在市场上站稳脚跟，关键还是得在经营业务上下功夫。

柳化股份最终重整结果如何，我们将持续关注。