从政策调控来看，12月以来，政策端持续发力，连续密集召开的保供稳价专题会议，打出一套“控出口+稳供应+调原料”的组合拳，核心目标直指平抑磷肥市场波动，避免价格大起大落。

其中，磷肥出口暂缓政策直接锁定国内货源，从供给端切断了春耕前资源外流的渠道，有效缓解货源分流压力；企业开工率的硬性要求，则从生产端保障了市场流通量的稳定充足，杜绝因供应短缺滋生的投机性涨价行为；针对硫黄、硫酸等关键原料的专项保供协调，更是从源头遏制了成本驱动型涨价的惯性，政策的强约束性也因此成为稳定市场情绪的“压舱石”。

从成本端来看，支撑力度仍存，但不同原料品种走势已出现分化，整体呈现稳中有缓的特征。

磷矿石企业待发订单充裕，而区域供应受限问题突出：贵州对外发运量依旧偏低，湖北部分地区因矿票限制，外销量同样有限，整体供应偏紧，价格将保持稳定。硫黄外盘价格居高不下，且2026年1月进口到货量有限，贸易商拿货谨慎，价格依旧坚挺；国产货源则受保供稳价政策引导，价格存在适度下调的可能。硫酸市场价格保持平稳，相关政策明确要求优先保障磷肥企业的供应，且价格不高于12月11日的价位，此时价格相对偏高。整体来看，主要原料价格对磷酸一铵成本仍有一定支撑。

再看需求博弈，当前，需求端呈现出“短期疲软+中期有支撑”的分化特征，买卖双方博弈的焦点集中在采购时点与价格预期上。

从当前市场表现来看，截至12月19日，复合肥行业产能利用率已降至37.75%，创5年同期历史新低。多数企业前期备货已满足短期生产需求，追高采购原料的意愿降温；中小型企业受资金压力、农产品价格波动影响，生产计划趋于保守，进一步抑制了对磷酸一铵的刚需。在此背景下，刚需疲软直接制约了磷酸一铵价格的上行。但值得注意的是，需求端疲软并非绝对的需求萎缩，而是基于政策与价格预期的观望式延后。随着春耕季节的逐步临近，用肥需求确定存在，复合肥企业虽暂时放缓采购节奏，但并未完全放弃补库计划。也就是说，需求端的观望本质是延后，而非消失，这也为后市回暖埋下伏笔。

综合来看，短期内磷酸一铵市场或将维持震荡盘整态势，政策稳价约束与成本刚性支撑形成双向制衡，供需博弈进入相持阶段。未来市场走向需紧盯三大核心变量：一是原料价格走势，硫黄内外盘价差变化将直接影响磷酸一铵成本端支撑力度；二是需求释放节奏，复合肥企业去库存进度、东北地区冬储备货启动情况，将成为市场成交回暖的关键推手；三是政策执行力度，出口管控、原料保供等政策细则的落地效果，将主导市场预期走向。下游复合肥企业或继续维持刚需采购模式，规避高价库存压力；原料价格波动影响市场情绪，市场价格或将出现波动，但基于成本高位承压影响，磷酸一铵价格波动幅度或有限。