一如之前预期，本周尿素行情正处于下行通道，截止周三区域跌幅30-90元/吨上下，新疆个别下调幅度高达200元/吨。出口封死、煤炭回归后，主流区域的涨跌区间依旧在2200-2500元/吨反复徘徊。社会库存的低位导致市场异常敏感，涨跌周期缩短，上下幅度受限。

    众所周知，供应与价格的走势理应呈现负相关关系，变化发展方向应趋于相反方向。就近一个月国内尿素日产量与价格走势做以下简要分析：

    如图所示，以国内尿素日产量与山东均价走势做简单对比，1、2、3处尿素日产量与山东均价基本呈现正相关，11月中下旬以及12月中下旬对比处尤其明显。

    其中，11月中下旬尿素阶段性触底，主流区域跌至2200-2340元/吨的价格水平，加之对西南停车以及气价上涨的预期，下游陆续开始跟进，部分低价货源收单好转，但与此同时，随着前期停车装置的恢复以及气头停车不及预期，国内日产快速回升至15万吨以上。在如此高日产的前提下，尿素价格还是出现了逆势上涨。

    另外，12月中下旬，主流区域价格涨至2390-2520元/吨左右，阶段性的需求开始缩减，市场推涨动力不足。随西南、安徽、内蒙、山东等地装置停车减产，国内日产出现明显下滑，据金联创统计，截止本周三国内尿素日产量降至13.17万吨左右，但供应端的下降未能改变市场疲软下行的趋势。

    由此可见，国内尿素的供应面影响在弱化，根本原因是国内尿素供应相对充足，其一是因为出口受限国内货源仅靠内贸消化，其二是国家保供的力量正在发挥巨大作用。因此在供应面长期相对宽松的预期之下，需求面正在逐步主导市场。社会库存的长期低位以及需求的阶段性增减，将决定尿素行情长期处于频繁的涨跌反复中。近期市场需求面、成本面、期货盘面、心态等利空尽显，上轮涨价国内需求或有提前透支，预计本轮僵持向下的行情周期或有延长。关注需求端的再次启动时间、供应面的变化及期货盘面的影响，真正的严寒在冬至之后。