五一归来，虽然下游需求有逐步转淡预期，市场交投放缓，但受成本、外盘等因素支撑，国内磷铵跌幅有明显减缓的迹象，局部低位盘整，观望气氛弥漫。

　　首先看下原料方面，由下表可见，上涨占主导。其中硫磺价格，半月来上涨了50元/吨左右，合成氨价格上涨了170-200元/吨，硫酸局部地区上涨了40元/吨左右。而随着此些原料产品行情的上扬，增加了铵企成本面支撑，铵企降价意向逐步下降。

　　其次，国际价格逐步止跌企稳，变相对国内形成支撑。从近两周的收盘价格来看，二铵的行情波动有逐步收窄的迹象，截止至5月14日收盘，FOB中国的价格多在304-307美元/吨，高端较上周涨1美元/吨，与4月下旬价格持平。另外CFR印度的价格在313-314美元/吨，低端还较上周涨2美元/吨。而随着外盘价格波动的收窄以及跌势的减缓，国内企业降价意向逐步降低；同时该时间段，企业重心多向出口靠拢，自然与国际接轨。

　　再次，国内下游需求转淡，降价实际意义有限。无论是一铵还是二铵，对于国内来讲，都将进入阶段性传统淡季。其中一铵，下游复合肥工厂开工率已开始下滑，且后期还有下降的预期，对原料一铵需求减少，即便降价，暂也不会带动或刺激需求量的增加。二铵方面，除华北地区少量补仓外，国内多地进入淡季，走货稀少；企业以集港出口为主。因此，降价调整的实际意义并不是太大。

　　第四，装置方面，部分开工率下滑，供应压力整体不大。五一后，部分磷铵装置开工率下降，其中河南地区，也有部分企业装置停车检修，影响时间在半月左右；云南地区，部分装置是轮流检修，部分装置是停车，时间在20天左右，湖北地区，个别企业装置运行负荷下降。据不完全统计，目前磷铵整体开工率在5-6成为多。而随着企业装置开工率的下降，企业供应压力减少，变相对价格行情形成一定支撑。

　　但是不是说磷铵行情就触底了，下这个结论还尚早，只能是说，跌了这么多价格、跌了这么久，行情进入阶段性低位。后期重点要看国际的价格，出口形势、国内下游工厂秋季采购一铵进度以及贸易商入市备货情况等。（金联创化肥）