中国肥料企业赴开罗参加由埃及农业部主办的“撒哈拉国际农业展”。 

　　题记

　　毫无疑义，“一带一路”是目前最热的话题。沿线国家矿藏、能源丰富，是中国化肥产业原料的重要来源地，也是中国化肥出口的重要目的地，其中蕴藏无限机遇。近年来，中国化肥企业积极“走出去”，到“一带一路”沿线国家开展并购、投资、销售等广泛合作，取得了初步成效。但由于起步晚、基础弱，中国肥企在国际上的合作规模、合作方式、合作成效等方面仍与发达国家存在较大差距。“要去哪”“怎么走”成为肥企关心的话题。5月10日，中国石油和化学工业联合会发布了《中国化工行业的全球机遇》报告，本报记者带回了前沿报道。

　　中国目前是全球第二大经济体，中国经济在未来几年将以每年约6.5%的速度增长，贡献全球经济增长的25%左右。但相比全球企业在中国的投资总量，中国企业在海外的投资总量还相对较低。中国经济要融入全球经济，就需要更多的中国企业到海外进行投资，需要更多的中国企业走上全球化的发展道路。

　　推动共建“一带一路”是当前和今后一段时期国家最重要的战略。“一带一路”沿线有60多个国家和地区，覆盖人口约30亿人，其中的大多数国家和地区都是发展中国家，贫困人口多，农业仍是国民经济中最重要的部分，化肥需求量大。但受经济、装备技术等条件限制，大部分国家例如东南亚、南亚地区的化肥生产企业相对较少，不能自给，氮肥、磷复肥和钾肥都需要大量进口。而中国在肥料装备制造、肥料生产、肥料流通贸易、科学施肥等方面，已经积累了丰富的经验。再加上国内化肥市场需求增长缓慢、供给侧改革倒逼企业改革，许多肥企跃跃欲试，期待走出国门在“一带一路”上大显身手。5月10日，中国石油和化学工业联合会在京召开“2017中国化工行业的全球机遇”新闻发布会，会上发布了《中国化工行业的全球机遇》报告(以下简称报告)，为中国化肥企业如何通过海外并购实现国际化提供决策参考。

　　产能过剩形势严峻

　　目前，我国氮肥行业最突出的问题就是产能过剩。据前瞻产业研究院《中国氮肥行业市场前瞻与投资规划分析报告》的分析，“十二五”期间，我国尿素新增产能2840万吨，增长率达到4.5%。2016年，全国尿素产能达到了8000万吨，但是国内的尿素市场需求却仅有6000万吨，行业过剩产能有2000万吨之多。过剩产量严重拉低氮肥产品市场价格，导致部分企业陷入了价格战的危机。不仅是氮肥，磷肥、钾肥行业也出现不同程度的产能过剩。近几年，产能过剩成为了化肥行业的主旋律。

　　国际市场产能过剩也很严重。报告中指出，2016年全球磷酸产能约为5400万吨。至2020年，磷酸产能预期将增长至5700万吨。在新增的产能中，预计86%来自于中东及非洲。其余的产能增量将来自于亚洲(7%)和南美地区(7%)。磷肥已经出现产能过剩，而且供需缺口在变大。然而，磷肥的过剩产能增速慢于尿素。在钾肥供给方面，2016年全球钾肥产能估计在6700万吨，至2020年，总产能预计将增长至7500万吨。在新增的产能中，预计67%将来自北美。其余的新增产能将来自东欧和中亚地区(26%)以及西欧、中东和非洲的少量增长。随着新建产能不断出现，钾肥的产能过剩局面将逐渐形成。

　　南美需求高伊朗成本低

　　在2016年，全球化肥市场总值达到了580亿美元，预计到2020年将以年均1.9%的增速达到620亿美元。目前，化肥领域主要由三大营养物质构成———氮、磷、钾，其中氮肥的市值最大，占市场总容量的59%，其次是钾肥(24%)和磷肥(17%)。氮肥市场2020年前尿素平均增速约为1.1%，其他氮肥平均增速为1.0%，钾肥和磷肥预期增速分别为2.8%和1.5%，化肥市场预期增长率较低。

　　由于低增长率与产能过剩，化肥领域具有吸引力的投资机会有限。但是，由于当前的低价环境，许多生产商的估值处于低谷，拥有低价原料或矿藏储备并靠近增长市场的地区最具吸引力。目前，化肥最大的消费市场是中国。至2020年，中国预计将占全球需求的30%，但增长力有限，年均增速仅为1.6%。第二大市场是北美，以0.6%的增速在2020年预计将增至3500万吨。亚太地区(除中国与印度)和印度是第三和第四大市场，从2016年至2020年分别以1.8%和0.7%增速增长。南美预计将成为全球增长最快的化肥市场，至2020年将以3.5%的年均增速增长至3100万吨。

　　2016年，氮肥的全球需求为1.46亿吨，到2020预计将增长至1.52亿吨，增速为1.0%。在这部分增量中，预计43%将来自亚太地区，29%来自南美洲，21%来自欧洲，7%来自北美。对于南美洲地区，大部分需求增量来自巴西、阿根廷、哥伦比亚和墨西哥。

　　随着全球尿素产能增加速度快于全球需求增长，产能过剩局面逐渐形成，供需缺口不断加大，生产者之间的竞争愈发激烈，低成本生产能力将成为关键成功因素。由于原材料成本是氮肥利润率的主要驱动因素，区域成本竞争力非常重要，因此能够获取廉价、大量的天然气的中东和北美地区存在一定优势。2016年全球氨气产能约为2.16亿吨，预计到2020年氨气产能将增长至2.32亿吨。在1600万吨新增产能中，预计25%来自北美，18%来自中东及非洲，18%来自东欧和中亚，14%来自亚太地区(不包括中国和印度)，11%来自中国，7%来自印度，4%来自南美和西欧。

　　伊朗作为一个油气资源丰富、天然气供应充足的大国，能够生产低成本的氨气和尿素，是氮肥企业投资的选择之一。伊朗阿萨鲁耶的特殊经济和能源区(PSEEZ)位于世界上最大的天然气田上，拥有优秀的油气开采和下游化工装置。附近的帕斯港邻近主要的化肥出口市场，如印度、土耳其、非洲、中东和欧洲。在制裁解除之后，伊朗加速了化肥工业生产，同时开放了油气产业的国外投资机会。中国企业可以将其化肥生产技术、设备制造和生产管理方面的优势与伊朗的低成本原料供给和现成的港口设施相结合，共同投资建设大规模的氨气尿素合成项目。

　　“一带一路”国家投资需谨慎

　　印度的化肥消费增长迅速，是除中国、北美和亚太地区以外全世界最大的化肥市场。2014年印度和中国签署了五年贸易经济合作协议，目标是中国向印度投资1380亿人民币，然而考虑到印度当前基础设施缺乏、政府效率地下、法律体系复杂，中国投资者需要对印度化肥领域的投资进行谨慎分析。印度的投资前景很大程度上依赖于政府补贴的发展，但过去的大量补贴已经带来了不断增长的赤字，政府现在正面临财政压力。印度政府允许国外投资者建立全资公司或收购当地公司，由于当前印度的基础设施尚不足，“公私合营(PPP/BOT)”模式是一种具有吸引力的投资形式。

　　南美的巴西、阿根廷、墨西哥和哥伦比亚是该地区的主要化肥市场。南美依赖于化肥进口，未来这种态势预期将持续。此外，南美对于化肥制造业的外国股权比例没有特别的限制。在巴西，政府启动了“投资吸引力项目(IPA)”以吸引外国投资。除了中央政府给予的税收优惠，地区政府也积极地提供土地、设施、公用事业、融资等方面的优惠，以吸引外国投资。对于中国投资者，尽管该市场前景良好，但是税收高，各领域效率低下，资金成本高以及复杂多变的法律要求，仍然需谨慎做出投资决策。

　　在快速增长的人口数量和日益严峻的食物短缺作用下，非洲的农业具有相当重要的地位，其中化肥市场呈现出巨大的增长潜力。非洲最大的化肥消费区是南非、尼日利亚、肯尼亚、埃塞俄比亚和马拉维。为了实现非洲农业发展综合项目(CAADP)协议的战略计划，大部分撒哈拉以南的非洲国家需要将化肥使用量翻倍，大约三分之二的撒哈拉以南的非洲国家设有化肥补贴项目，大约40%的化肥需求通过政府或私营企业的分销得到了补贴。对于国外投资者来说，尽管这个市场前景有一定的吸引力，但法律体系不健全、行业规定陈旧、对质量控制的执行上不严格、存在化肥进口限制、高财务成本、仓储容量不足和抵押要求等因素都成为投资的制约条件。虽然2006年的《阿布贾肥料促进非洲绿色革命宣言》之后已经出台了相关政策以支持市场发展，但是当前的化肥政策法规仍然不足以建立一个有竞争性的市场。再加上这些国家产能有限，港口及运输设施不足导致物流成本高，投资非洲需谨慎再谨慎。

　　信息、时间和资金成制约因素

　　在对化肥企业高管的采访中，几乎半数参与者对目前为止的海外投资结果表示不满。低成功率的原因主要包括海外投资经验有限和对局势把控能力不足，打通国际信息渠道、提高审批效率、加大金融优惠政策成为他们最大的诉求。

　　瓮福集团董事长何光亮在接受采访时表示，国际局势的变动对海外经营有很大的影响。例如磷资源非常丰富的伊拉克，战争过后，瓮福的海外团队曾想把一个价值几十亿的化肥生产装置重新经营管理起来，但是由于当地局势依旧很不稳定，最后不得不放弃了此项目。再加上中东、北非这些国家的法制建设很不健全，当地势力侵害中方利益的行为比较普遍，例如强制税收等，如果通过司法途径来解决，拖得时间会很长，代价也非常昂贵。金融政策方面，由于在海外需要以债券的形式融资外汇，股权性的融资时间最少也要五年以上，投资周期较长，收回资金还款的压力很大，对公司的资产负债产生了一定影响，间接地削弱了中国企业在海外的竞争力。

　　湖北富邦科技股份有限公司董事长王仁宗认为，时间不足往往成为中国企业的软肋。每次确定收购意向后，公司与卖方会签订《股份买卖框架协议》，约定了此次交易的排他性，即卖方在签订框架协议后一定期限内(一般四个月)需要遵守相关束己要求。在此期间内，公司需要完成内部审议程序及相关政府机关对海外收购的审批或备案，尤其在一些竞标的项目中，由于海外并购同时会涉及境内外多个审批机关的审批，再加上公司需要在交易磋商前充分了解目标国家的法律政策以及公序良俗等，时间非常紧张，了解信息渠道是否畅通、审批机关是否高效成为影响并购能否顺利进行的决定因素之一。

　　为此，投资者们希望政府机构能组织企业与国外交流，了解国际需求，适应全球化，找到投资方向，提供、发掘投资的目标，并提供海外投资目标国关于涉外投资的政策法规知识，避免出现法律税收风险，对于项目申请能够及时审批。在金融政策方面，在申请贷款时期望给予更方便快捷的程序和更优惠的政策。在外交上，希望大使馆的工作人员在不违背外交原则、目标国法律的情况下，加大维护中国投资者的权利和正当利益。