刚闭幕的中央经济工作会议提及农业供给侧结构性改革,强调要把增加绿色优质农产品供给放在突出位置,即供给侧改革要解决的问题是调整农产品结构,改革粮食等重要农产品价格形成机制,本质在于稳定各类作物的价格,在做好政策性粮食库存消化工作的同时防止粮价再出现16年初以来大幅下跌的情况,特别是玉米。 化肥行业整体产能过剩仍然较重,未来行业将严格贯彻农业部颁布的化肥零增长方案,小企业加速淘汰,优势龙头企业继续做大做强,同时化肥企业的盈利水平继续走高有局限,企业继续发展需要转型升级。化肥零增长的核心方案为“精”“调”“改”“替”即精准施肥提高化肥利用率;调整用肥结构改用新型肥料或者高效肥料;改撒施为机械施肥或者水肥一体化;有机肥替代传统化肥,这为复合肥龙头企业提供了巨大的发展空间,目前复合肥企业约为3400多家,未来5年预计将缩减为1000多家。龙头企业转型也较为积极,金正大在开发新产品的同时积极国际并购开拓化肥出口市场;史丹利向上下游拓展打造农服一体化平台;新洋丰积极向下游发展,高端肥料做果业以及设施农业。
单质肥:目前来看氮肥过剩约24%,磷肥过剩约34%,16年以来整体尿素行业淘汰产能约为300多万吨,基本是气头为主,预计17年新的关税政策将取消磷肥100元/吨、尿素80元/吨的出口关税,届时将带动磷肥的出口量。尿素是整体化肥价格的风向标,由于煤价高位震荡,部分老装置复产困难,预计价格至少能持续坚挺到明年一季度对的春耕。
农药:孟山都转基因种子的获批、国内转基因政策的预期放开将带动草甘膦、麦草畏等农药的需求空间,而农药行业环保核查的继续趋严将加速小产能的淘汰,缓解行业供给过剩的现状,使得优势企业的市场份额继续增强。13年的那轮环保核查针对的主要是大的农药企业,虽然有四家上榜但后续政策不了了之,日前环保核查力度加强,如苏州要求的减少化工企业在园区的数量,河北省对于甘氨酸的核查等等,受此影响,草甘膦从底部17000元/吨上涨到了25000元/吨,草铵膦、吡虫啉也出现了持续的上涨。
（申万宏源研报）
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