化肥行业3月数据: 2016年3月均价:尿素1356元/吨同比-18.0%环比+2.5%;磷酸二铵2472元/吨同比+1.9%环比-0.2%;氯化钾1900元/吨同比环比均持平。
尿素价差有所扩大。3月尿素-1.5×无烟末煤价差为915元/吨同比扩大12元/吨(+1.3%)环比扩大32元/吨(+3.6%)。3月尿素价格小幅上涨煤炭价格保持稳定价差扩大。自2015年下半年来尿素价格跌幅超过25%我们预计2016年开始尿素价格有望回升建议关注具备尿素产能的化肥企业如云天化、湖北宜化、六国化工等。
二铵价差缩小。3月磷酸二铵-1.7×磷矿石价差为1826元/吨同比扩大115元/吨(+6.7%)环比缩小5元/吨(-0.3%)。3月二铵价格小幅下降磷矿石价格环比持平价差缩小。
国内外氮肥价差环比扩大。2016年2月国内外尿素价差为-112元/吨同比收窄279元/吨环比缩小125元/吨。2016年3月国内外尿素价差为-103元/吨同比收窄74元/吨环比扩大10元/吨;从2015年7月份以来国内外尿素价差不断扩大9月份价差重新由负转正12月份又开始缩小3月份出现小幅扩大。
国内外磷肥价差缩小。2016年2月二铵国际-国内价差为76元/吨环比缩小339元/吨同比缩小755元/吨。2016年3月国内外二铵价差为-41元/吨环比缩小118元/吨。
关注化肥行业转型升级。目前农业发展过度依赖化肥投入导致土壤和环境恶化日趋严重化肥行业迎来了转型发展的拐点。中央一号文件明确要求大力推广高效缓控释肥的发展加快农业转型。截至2015年底缓控释肥在全国示范推广已扩大至25个省且增产效果明显。建议关注新型化肥龙头企业金正大等。
给予化肥行业“增持”投资评级。未来主要关注的事件包括:关税政策带来的影响、化肥产品及原料价格价差变化、化肥出口情况等。
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