导 语

与8月相比，9月份国内化肥市场依旧涨跌不一。作为化肥指向标作用的尿素市场不断下滑，受其冲击合成氨及三聚氰胺市场持续回落。不过在化肥复征13%增值税影响下，复合肥和钾肥市场却出现震荡上扬走势。

作者：杨向宏——副总裁，首席分析师

金银岛化肥产业链资讯团队

第一部分  简述

与8月相比，9月份国内化肥市场依旧涨跌不一。作为化肥指向标作用的尿素市场不断下滑，受其冲击合成氨及三聚氰胺市场持续回落。不过在化肥复征13%增值税影响下，复合肥和钾肥市场却出现震荡上扬走势。

第二部分  9月份化肥产业产品涨跌情况和走势分析

通过对化肥产品及原料16个产品统计可见，2015年9月份化肥行业相比2015年8月份上涨品种有8个，占据行业50%，下跌产品5个，占据行业31%，3个产品维稳运行。

从具体涨跌幅看，9月份国内合成氨月环比跌幅最大，达到了13%以上，氯化铵月环比涨幅排在首位，达到10.4%。同时氯化铵产品月同比涨幅最大，硫酸钾产品月同比跌幅最大。

第三部分  化肥主要原料分析

尿素

9月份，国内尿素市场连续下行，截止到月底收盘，金银岛尿素价格指数在1511，相比月初环比下行6.15%。月初，虽然增值税开始实施，但是整体需求不足，多被企业自己消化，行情弱势运行；中旬左右，由于印度标购价格出台，价格仅在264-265美元/吨FOB中国主港，这进一步拉低了中国出口价格，对于国内市场支撑减弱，行情不断走低；下旬，国际行情继续下滑，由于人民币主动贬值所带来的支撑荡然无存，而且工农业需求不断减少，国内尿素市场继续呈现下滑走势。

合成氨

9月国内液氨市场先扬后抑，整体呈下行走势，主产区价格降幅在150-250元/吨不等，尤以河北地区降幅最大。截止月底，河北主流出厂成交价跌至1780-1850元/吨，月均价环比下行9.77%，。山东地区价格受河北波及，价格较8月底下行4.31%。山东收盘在1950-2100元/吨，河南1950-2050元/吨，江苏2220-2350元/吨，安徽2150-2250元/吨。本月期间部分厂家因尿素装置问题，大量放氨，对市场形成利空；月上中旬湖北地区因下游复合肥企业多在8月提前备货9月需求骤减，湖北价格下滑，湖南、河北外发湖北受限。而中下旬，随着河北等地价格不断下挫，受其低价货源影响，河南、湖北等地缺乏需求面支撑价格下跌。

磷酸一铵

9月，国内一铵市场主发运前期订单，月内待发主要来源化肥增值税执行前夕业内集中走量签单。进入9月企业成本及订单支撑下，试探拉张出厂报价。主产区湖北地区主流出厂报价在2150-2200元/吨，较上月拉涨50元/吨，新单成交价格在2120-2150元/吨，较上月涨幅1.67%；58%粉铵出厂报价2050-2350元/吨，整体较前期出现50元/吨涨幅。但此次探涨并非是大概率事件，即便部分厂家执意拉涨，但前期也是高报低走，仅在本月中下旬成交少量订单，且实际签单价格仅高出前期20-30元/吨。月内一铵企业开工基本稳定，并未出现往年同期集中放量现象。主因下游复合肥工厂已基本提前建仓，另外政策层面，化肥增值税复征伊始，业内心态不稳，场内新单购销不多。

磷酸二铵

9月二铵价格稳中上行，但市场新单跟进情况一般。规模企业持续发运秋季订单，场内待发量基本可维持至9月底，调涨之后的二铵市场，多呈现出有价无市状态。截至目前，国内64%二铵主流报价2650-2750元/吨，市场主流批价2850-3150元/吨；57%二铵主流出厂报价2450-2550元/吨，市场实际签单价格偏低，市场整体报价较上月拉涨50-100元/吨。但就目前国际、国内经济形势分析，厂家月内调涨之路并非一帆风顺，首先近年来国内用肥习惯正悄然发生改变，二铵市场份额不断被三元复合肥及BB肥所抢占，另外国际市场持续做空中国二铵价格，导致港口高价成交阻力较大，月底港口低端走货价格已下滑至440美元/吨，局部存更低商谈价格。

氯化钾

9月份，国家正式对化肥征收税率13%的增值税，对于以进口为主的氯化钾而言，因缺少进项抵扣，成本较大幅度上行。9月初大型贸易商控制出货，中小型贸易商前期多有抛售，市场可售货源较少，贸易商陆续抬高出货价格。国产钾方面，盐湖即8月底上调价格之后，9月两次上调报价，现基准60%晶执行到站价2300元/吨，较8月份上调120元/吨。到9月下旬大型贸易商陆续出货，市场可售货源逐增多，但进口氯化钾价格仍逐渐上行。港口方面，现62%白钾多在2250-2480元/吨(含税价)。边贸方面因货源较少，加之受港口拉动价格也较大幅度上调，现俄白口岸价在2280-2300元/吨（含税价）。下游复合肥厂前期多有备货，仅加工型企业零星补货，多小单成交为主。短期氯化钾市场交投清淡局面难改，氯化钾高端价格或将窄幅回落。

硫酸钾

9月，国家正式对化肥执行13%增值税的征收，硫酸钾生产及贸易成本上行较大幅度。尤其是原料氯化钾方面在9月份不论是国产钾及进口钾相继上调较大幅度，进而推动硫酸钾价格上行。9月初，资源型主力厂家新疆国投罗钾上调报价250元/吨，从之前51%粉到站价2800元/吨上调至3050元/吨，因前期罗钾装置检修时间较长，目前库存压力不大。受资源型厂家上调报价影响，曼海姆厂家也陆续上调硫酸钾出厂价格。截至9月底 50%粉主流出厂在2950-3100元/吨。本月南方陆续进行烟草用肥招标，部分硫酸钾中标在3050元/吨，9月下旬的云南烟草招标资源型主力厂家中标为2980元/吨。一定程度支撑硫酸钾价格稳中上行走势。

复合肥

9月份，国内复合肥市场价格重心震荡上移。一方面，钾肥大幅上涨对复合肥成本形成支撑；另一方面，增值税政策执行，中上旬复合肥企业出厂价格多大幅上调，从而推动了市场价格重心的上移，其中山东地区45%硫基平衡肥在2300-2450元/吨，环比上月上涨50元/吨；江苏地区45%氯基平衡肥在1900-2000元/吨，环比上月上涨50-100元/吨；河南地区45%氯基高氮高磷小麦肥在2050-2150元/吨，湖北地区45%硫基平衡肥在2250-2350元/吨，环比上月上涨50元/吨。不过秋季备肥进度提前，经销商对新价格接受有限，市场交投不足；加之尿素持续震荡走低，下旬开始部分中小型企业让利销售，幅度在20-60元/吨，同时一单一议现象明显。

硫磺

2015年9月份国内硫磺市场跌势持续，虽然9月初受复征化肥增值税带动，国内复合肥及磷肥市场出现适当回升走势，但进入9月中旬后国内秋季备肥市场进入尾声，各化肥生产企业针对原料硫磺需求量明显缩减。而国际硫磺市场在缺乏买盘支撑下也一再回落，截止9月29日中东散装颗粒针对中国市场主流CFR125美元/吨，较9月初下滑20美元/吨。同时国内各硫磺生产企业为控制库存出货价格不断下调，截止9月29日国内主要硫磺生产企业普光气田万州港出货价格1080元/吨，较9月初下调90元/吨。

硫酸

9月，国内硫酸市场呈震荡下行走势。9月初，江苏、安徽、湖北等地区主力硫酸厂家纷纷下调酸价30-40元/吨不等。原因之一为国家9月份恢复对化肥增值税征收，化肥市场交投陷入清淡走势，原料采购热情不高，硫酸走货放慢。随着市场推进，山东、江苏、河南等地去加强，下游小型化工企业多数被迫关停，下游需求硫酸收紧。到9月中旬，为刺激下游接货，主力厂家再次下调酸价40元/吨。较上月共计下调80元/吨。截至9月底，安徽98%冶炼酸主流出厂在320-350元/吨，湖北98%冶炼酸主流出厂在300-340元/吨。甘肃、辽宁地区因当地装置开工率走低，主力厂家存有检修，支撑当地硫酸价格主流价格维稳。现甘肃98%冶炼酸主流出厂在80-150元/吨、辽宁98%冶炼酸主流出厂在260-300元/吨。节日临近，近期硫酸厂家多以走量为主，酸价暂时维持稳定。

第四部分  预测及展望

尿素：国内尿素企业出货困难，多降价促销，山东、河北、内蒙等地虽有部分货源集港，但对于缓解市场供大于求矛盾有限，而且进入10月份，复合肥开工率将进一步降低，工业需求也呈不断减少趋势；就国际市场来看，价格连续下滑，截止到月底价格维持在258-260美元/吨FOB中国主港，折合到港仅在1470-1480元/吨左右，预计下月中国离岸价格将进一步下滑，内外盘价差将不会缩小。10月份，仍处国内用肥淡季，需求仍是影响市场走势的重要因素，随着工农业需求不断减少，以及国际行情的走低，预计10月份国内尿素市场弱势走低为主，下滑幅度维持在30-50元/吨，主产区价格或将维持在1300（山西）-1550（江苏）元/吨。

合成氨：目前来看液氨市场行情欠佳，下游尿素价格向弱，需求持续低迷，对市场难形成硬性支撑。另“十一”假期临近、场内运输受限，加之河北等地生产企业并无减量或停车检修计划，因此场内货源或仍相对丰富，短时液氨市场或难言乐观。但因假期结束后下游厂家或适当补仓，需求拉升，价格或上行50元/吨左右，后期随着各企业检修装置逐步恢复，价格或再度下挫。

磷酸一铵：进入10月，国内一铵将进入传统淡季，下游复合肥工厂装置开工减量，国际市场需求预期不佳，市场价格或将弱势走低。但不乏少数磷矿一体企业，因基于化肥增值税政策实施以后，生产成本上行因素考虑，继续稳报，但就下游买跌心态及届及届时下游需求情况来看，亦是高报低走的可能性较大。

磷酸二铵：进入10月，国内二铵市场将进入传统淡季，加之国际需求预期不佳，届时厂家走货量将明显走低，继而影响市场整体开工，或走低至60%左右，10月份国内二铵仍应重点关注下游需求动向，目前看来，支撑二铵企业挺价因素明显减少，后期市场走势将更加严峻，部分企业报价或将理性回调，月内针对东北、西北预售报价及相关优惠政策将逐渐浮出水面。

氯化钾：进入10月份，下游部分复合肥工厂存有装置检修计划，整体复合肥工厂开工率走低。而冬储原料备肥尚有一段时间，下游需求氯化钾量依然较少。9月底陆续有船到港，港口库存量逐渐增大。国内供需矛盾明显。金银岛预计，进入10月份，下游需求支撑不足，氯化钾高端价格将窄幅回落。

硫酸钾：9月份国内硫酸钾市场交投一般，但因增值税征收影响，硫酸钾价格较大幅度上调。9-10月份南方陆续进行烟草用肥招标。部分硫酸钾厂接烟草订单，10月份硫酸钾企业装置开工率将有所回升。9月下旬南方硫酸钾中标多在2980-3050元/吨，后期将支撑硫酸钾价格高位盘整。

复合肥：10月份，基层秋季用肥将全面启动，不过因前期经销商备货充裕，预计除局部少数零星补仓外，多数经销商以消化库存为主，市场交投清淡局面延续。而对于生产企业，价格调整意义渐失，实单或局部优惠；另外随着下游需求的转淡，预计装置开工负荷将进一步下降，装置轮修或检修企业增多。整体来看，10月国内需求转淡，复合肥市场行情或稳中偏弱运行。

硫磺：进入10月份国内硫磺市场有望出现先抑后扬局面，首先国庆刚过，受国际硫磺市场低位运行及贸易商入市缓慢影响，国内硫磺市场存在继续回落趋势。不过进入10月中下旬，国内化肥冬储原料储备将逐渐启动，同时空仓贸易商入市增多，资金面对硫磺市场也将起到一定支撑。伴随着买盘的增多国际硫磺市场低价走货减少，支撑国内硫磺市场触底回升。

硫酸：进入10月份，硫酸市场交投气氛将较无明显提升，酸价上行压力依然较大。9月份山东、陕西、河南等地去环保力度较强，多数不达标企业被迫关停，化工行业方面需求硫酸量收紧。化肥方面，10月份化肥需求硫酸量将小幅回升，但整体需求量仍处于低位。另外，前期检修企业10月份基本恢复生产，硫酸产量将有所回升。金银岛预计，10月份硫酸市场将呈弱势整理，局部地区因需求走弱或将下行。