国内需求结构转换。近期，国内复合肥生产对尿素需求暂告一段落，工业肥利好支撑减弱。同时，由于南方频繁降水，使得胶板行业开工率严重受挫，从而令原料尿素的采购需求大减。至此，尿素工业需求难寻支撑，这也成为了5月底到6月初尿素行情震荡的导火索。幸而国内农业采购需求及时跟进，加之市场库存不足作为信心支撑，尿素价格迅速止跌，局部还出现了小涨情况。但也有令人担心的隐患存在，受所谓厄尔尼诺极端天气影响，我国年内或将持续“南涝北旱”的气候，全年农作物生产势必首当其冲。事实上，从本周开始已经影响到了安徽、江苏等地的麦收，更有可能推迟本轮尿素行情。另外，“北旱”的预测将直接降低了经销商为后期玉米备肥的积极性，毕竟我国农业生产还不能摆脱“靠天吃饭”的窘境。因此，气候对后期尿素行情的制约较为明显。

尿素出口再受关注。经过印度年内三轮尿素招标的印证，国际报价被博弈到了更高价位。据最新消息称：黑海小颗粒尿素离岸报价290-298美元/吨;波罗的海小颗粒尿素离岸价286-290美元/吨;中国小颗粒尿素离岸价已涨至303-310美元/吨。这些调价无疑是冲着印度即将发布的招标而来一次比一次高的尿素招标成交价意味着其抄底预期数次落空。回顾刚刚结束的巴基斯坦招标，小颗粒尿素低端到岸价在318美元/吨的水平成交，并有传言称货源来自中国，去掉运费，离岸价可合算到303美元/吨，这样的价位倒推国内出厂吨价只有1600元/吨，显然低于当前1700元/吨的主流报价。但如果从前期低价港存或者部分企业急于消化库存的角度考虑，303美元/吨的离岸价还是可以接受的。当然，这还要看抵制低价出口的说法会不会“如约而至”。另外，当前我国尿素主流集港价在1740-1760元/吨，对应的意向离岸吨价大概在310美元左右。事实上，国内厂商因后期需求不明朗而重燃出口热情，印度因农业旺季需求将再启80万吨尿素招标，价格博弈虽不可避免，但从1-4月印度仍然能从中国进口225.7万吨尿素的事实来看，我国仍掌握定价话语权。

综上所述，虽然短期国内尿素市场工业需求疲软，但农业即将进入6、7月传统用肥旺季，自然会弥补内需方面的工业缺口。另外，“南涝北旱”的气候现状或将短暂推迟用肥期，但这却有望与后期出口利好叠加。仅从利空利好角度分析来看，近期尿素行情的止跌企稳并反弹的过程已经消化了大部分利空，并使价格重新筑底。而随着下游对后市信心的建立，尿素价格则有可能被继续炒高，出厂报价或将触及1800元/吨。