尿素价格反弹。11月尿素均价1621元/吨同比-17.04%环比+3.21%月均价在环比连续八个月下降后首次出现环比回升。受天然气供应紧张影响气头尿素企业开工率下降尿素价格出现反弹。

　　尿素-煤炭价差回升。11月尿素-煤炭价差达到665元/吨环比提高15元/吨在连续八个月下降后首次出现环比回升。尿素价格的上涨以及价差的扩大有助于尿素企业盈利的提高。

　　天然气门站价格上调。国内天然气门站价格自7月10日起上调。气价上涨后气头尿素企业的生产成本增加同时对气头尿素产能的新增构成极大制约煤头尿素的成本优势逐渐显现。天然气价格的提高对煤头尿素企业形成长期利好。

　　给予化肥行业“增持”投资评级。未来关注的事件包括:气价的调整及实施状况、天然气利用政策、化肥出口情况等。主要关注的公司包括:金正大、华鲁恒升等。