国际化肥价格下跌。国际化肥需求平淡，12 月价格继续下跌，全月尿素累计下跌约30%，磷铵下跌约10%，Mosaic、POT 等磷肥、钾肥企业已计划限产保价。1 月初国际尿素价格反弹。

　　国内淡储进展缓慢。电价、煤价上调，带动尿素价格12 月小幅反弹后回落；二铵小幅下跌1%左右；盐湖钾肥将60%氯化钾到站价由3200 元/吨下调至3070 元/吨。国内化肥整体需求不旺，淡储进程低于预期。我们认为，2012 国内春耕备肥阶段，化肥价格有望维持高位。