1、BPC与中国达成2011年上半年钾肥合同，到岸价400美元

　　据路透社报道，1月13日BPC与中国中化中农达成2011年上半年钾肥贸易合同，到岸价(CFR)400美元/吨，总计60万吨，价格可下浮20美元/吨。

　　2、合同点评：钾肥长单定价模式出现转变

　　BPC此次合同供货量60万吨，相当于中国全年海运需求量的20~25%，由于中化与Canpotex约定采购海运量的50%，此次供货合同基本锁定了中化上半年的成本。

　　380~400美元/吨的价格推算的中化完全成本与国内市场价2,800~3,000元/吨持平，略低于我们对全年均价3,100元/吨的预测，这是由于我们预期下半年合同价高于400美元。

　　中国的钾肥进口合同以前一直是每年一谈，2010年10月中化与Canpotex的合同将定价变为半年一次(参见20101021报告《中化合同点评》)，BPC的合同确认了这种转变。

　　从铁矿石的经验来看，定价周期变短有利于处于寡头垄断地位的供应商按照市场变化调整供货量，进而加强对价格的控制。

　　随着乌拉尔钾肥与西尔维尼特合并的推进，BPC将成为统一前苏联地区钾肥出口的垄断贸易商，其代言的生产能力达到2,000万吨，与Canpotex销售联盟将控制全球70%的产能。

　　3、国际钾肥市场垄断格局在5年内很难改变

　　根据我们的测算，国际钾肥市场在未来3~5年内仍然会维持5~6家寡头垄断国际市场70%供应能力的格局，如果考虑寡头参股企业，这个比例还将上升到80%，国内钾肥价格仍然会参照国际定价，中国由于进口量占全球贸易量比例的降低，将进一步丧失在海外的话语权。

　　2009、2010年中国钾肥产量折合氯化钾约530和500万吨，青海地区受到天气影响出现小幅度减产，未来3年中国海运渠道进口钾肥的数量约为258~300万吨/年，我们在10月21日的报告《中化合同点评》中，测算的国内钾肥价格分别为3,100、3,500、4,000元/吨。