尿素部分：

　　国庆假期尿素报价较稳定，仅山东河南个别尿素企业涨10元/吨 ，甘肃宁夏补涨20-50元/吨，山东两河尿素主流出厂报价基本稳定在1685-1700元/吨，对于成本而言，这个价格是有一定利润的，对于尿素企业而言这个价格是高于出口可得的约1650元/吨的出厂价的，是比较适中的价位。

　　接下来呢?出口方面喜忧参半，价格高位盘整，11月份可能阿尔及利亚等尿素货源才会恢复供应，印度似乎短期内难有新招标。

　　国内短期内利好微微多，环保也好，十九大也罢，尿素行业开工率还是恢复的缓慢(虽然一周以内几个尿素企业即将复产，但是山东山西个别尿素企业十一假期期间仍是开工不足的状态)。

　　下游复合肥企业即将进入秋冬生产间歇期，暂时似乎难以接受太多的尿素(9月30日临沂接货价略松动至约1690元/吨)，但少数已收到冬储款的复合肥企业似乎将接受当前的尿素价格，如湖北吉林辽宁等个别企业似乎不得不拿一部分尿素;即将进入冬季，工业胶合板的开工将放缓。

　　不过在入冬之前、在环保压力更大之前，似乎会有个小波的采购高峰;多数工业电厂经过前段时间的招标储备，似乎下次采购要到11月份;至于农业经销商，经过几年的淡季不淡、旺季不旺，其操作愈加的谨慎，当然部分大经销商还是有赌涨心理，期待尿素出厂能达到1750元/吨或是1800元/吨以上;

　　再看成本，煤炭供应还偏紧 ，10月15-11月15日我们内蒙东北河北就要陆续供暖了，煤炭价格似乎难松动，前一两周四川等地天然气供应偏紧，似乎刚刚有松动迹象，当时四川尿素厂家价格涨幅也已较大，接下来西南东南也将于11-12月份进入冬季供暖期，估计天然气也可能是稳中偏紧的状态，短期内尿素成本似乎难以大幅降低。

　　回归本人上篇文章总提及的一句话，尿素企业能涨且涨确实是顺理成章的事，但是上述这些利好微微多于利空的状态是能持续到10月中旬还是11月中旬，或者是像2016年一样持续至年底，尿素企业不确定，下游工业客户不确定，农业经销商更是心里没底儿!

　　毕竟今年的煤炭价格更高，尿素成本更高，当然，今年的环保压力更大，无论是对尿素企业还是对于下游工业复合肥企业、胶合板厂及电厂等，工业需求应减少的较明显，农业种植结构调整进行时，尿素需求也在减少(春季尿素价格倒挂，夏季尿素价格涨幅不大都充分的说明了这一事实)。

　　尿素价格稳中个别涨，短期内似乎还将如此，对于短期内有需求的工农业客户而言，适量拿货应该可以，可以在尿素厂家价格略松动之际拿货;对于想要淡储的客户，要多考虑下可拿货的尿素企业距离自己的远近，距离近的话，大量淡储似乎不太可行。

　　距离远的话，还是尿素企业的出厂价临近成本线之际拿货把握才能大一些，当然煤炭价格、天然气价格、政府政策等都影响着尿素企业的成本，当然年底之前运费似乎难以降低。

　　近期内蒙铁路运输就已经很紧张，新疆运费也上涨了50元/吨 ，长期来看，运输总有不那么紧张的时候，待一些尿素集中到达山东两河两广等地，其短期内的影响也非常之大;最后，还需要考虑资金利息，自10月份至明年2-3月份，利息也是一笔不小的开支。当然，也不能一味的不操作，择机的适时的出手也是有必要的，咱们大家且战且观望吧!这几年尿素供需之间的博弈愈演愈烈，价格更是没有太大规律可言，国际需研究，国内更需多调研。

　　复合肥部分：

　　金九银十，近期的化肥市场行情如近期的楼市一样火热，涨势凶猛，势不可挡，尤其是尿素价格的不断上扬，带动着复合肥报价的小幅上涨，目前少数复合肥企业的硫基肥报价小幅上涨30-100元/吨左右，个别企业的氯基肥报价也有跟涨，那么在秋季肥扫尾、冬储尚未全面启动的淡季，复合肥价格的涨势可否与后期冬储行情接轨呢?

　　首先，原料价格持续上涨，复合肥价格上扬寻在利好支撑。环保开工不足、煤炭价格不断上扬，加之一度新一次招标中最低投标价格相对理想，国内尿素价格继续上涨，现山东地区小颗粒尿素的主流出厂报价涨至1680-1690元/吨;

　　近期复合肥企业对一铵的采购尚可，加之近期硫磺价格不断上涨，湖北地区58%粉铵主流出厂报价涨至2000-2050元/吨，高端实际承兑出厂已迫近2000元/吨;氯化铵、硫酸铵小肥种涨势较好，整体来看，原料价格的整体回暖确实给复合肥企业造成一定的成本压力，也为报价上涨提供了一定的成本利好支撑。

　　其次，冬储提前操作与秋季肥需求延后，下游备肥信心有所提振。与往年不同，今年的冬储行情的操作有所提前，尤其是少数复合肥企业在8月底之际就开始在东北召开冬储订货会，并出台买断报价，还有部分企业出台冬储计息政策，虽然还不能形成主流，但与往年相比也大约提前了一两个月，下游备肥信心较往年积极，主要是受前期环保影响，厂家开工不足，秋季肥货源紧张，加之近期原料价格的涨势凶猛，确实给下游备肥带来了一定的积极因素，不过多数经销商还处于观望态势，毕竟冬储行情还未完全明朗。

　　再次，复合肥价格被动上涨，企业底气不足。这一波化肥价格的上涨让人始料不及，尿素价格在9月中下旬的突然峰回路转是难以预料的，北方秋季肥需求已扫尾，但原料价格的上涨，也让部分复合肥企业不得不上调报价，需求进入淡季，涨价后新单十分稀少，这也给个别企业炒涨提供了些许机会，以涨促销，促使下游积极备肥，但多数复合肥企业对此次涨价底气不足，毕竟不是需求所致。

　　最后，近期复合肥的报价的确有上扬趋势，尤其是硫基复合肥，受环保影响，硫基肥生产装置开工不足，货源紧张，加之硫酸钾原料价格居高不下，那么硫基肥价格上涨得有理有据，但目前的涨势是否能与接下来的冬储行情接轨?

　　我们还有密切关注煤炭、硫磺、尿素、一铵、硫酸钾等原料的涨势是否能够延续，未来环保压力是否依旧增大，后期的限制天然气工业使用的情况可否出现等等，多种因素(尤其是政策性因素)制约着复合肥的冬储走势，价格大涨或大落都将受到各种因素的制约。

　　二铵部分：

　　国庆假期华期间北地区二铵正值基层市场销售旺季，随着市场需求的进一步的加深，整体价格呈现上扬的趋势，据悉山东等地57%二铵大贸易商出库价已经升至2180-2200元/吨，且笔者获悉早在“十一”长假之前一部分大企业就表示针对华北地区暂停接单，其中一方面原因是因为秋季市场即将面临扫尾，即便现阶段供货也略显鞭长莫及;

　　另一方面，企业手中库存暂处低位，加之冬储市场即将启动，企业可售货源相对较少。近期二铵坊间传言报价即将上调，主要体现在以下几点：

　　首先出口势头较强。据中国海关数据统计：尿素今年1-8月份总出口量在333.61万吨，较去年同期678.31万吨，出口数量的锐减也令部分业内感到震惊;

　　今年二铵1-8月份出口总量在397.95万吨，去年同期二铵出口量在359.28万吨，略有增加;回顾今年二铵出口行情无论是在出口数量还是出口价格上都较去年稍有改善。

　　而近期二铵企业的意向离岸价已经涨至360美元/吨以上，按照此价格倒推云贵企业64%二铵出厂价在2280元/吨左右，而到黑龙江地区到站应不低于2700元/吨，按照惯例出口均价应不低于国内销售，近期出口势头良好，国内价格或将有望水涨船高。

　　其次，国内供应或将有限。自去年年底“6+2”会议召开以来，国内二铵整体供应逐步减少，这也是今年二铵在众多肥种中价格基本保持高位运行的原因之一，加之假期后全国部分二铵企业将有不同程度的检修计划，而个别大厂前期收款情况较好，企业至少在10月份内销售基本无压力，

　　最后，原材料支撑力度充足。近期无论是硫磺还是液氨等原材料价格保持高位运行，按照惯例，硫磺在磷复肥会议期间价格即便无上涨也没有滑落的可能性;而煤炭等资源进入冬季供暖期后价格回落的可能性也相对较低，整体原材料支撑力度较为充足，短期内暂无滑落的迹象。

　　综上，虽按照时间来讲现阶段二铵并非是冬储采购旺季，但因整体利好支撑，短期内二铵价格回落的可能性相对较低，且仍存一定的上涨之势，可现阶段如贸然采购二铵也并非是稳妥之举，主要因距离下次基层用肥时间相对较长，按照目前市场大众利息计算(月利息1分)，到春季销售阶段成本或将增加150元/吨左右，所以如现阶段采购，保底以及计息等政策应不可少。

　　氯化钾部分：

　　9月底同8月底相比，尿素出厂报价涨幅约200元(吨价，下同)，一铵涨幅约50元，至于氯化钾的涨幅??却是负100元!三大原料，氮磷皆涨，唯钾独降，难道钾肥行情真的这么糟糕?

　　据中肥网了解，9月份氯化钾行情不佳，尤其因为到船增多的担忧情绪浓厚，所以港口白钾价格的回落最是明显，从8月底时的2000元略低降至1900元以内。不过与此同时，北方港大颗粒钾与边贸白钾因为货源暂少报价略涨，国产钾价格虽有波动但变化不大，相对也较坚挺。

　　看似氯化钾又一次站在了十字路口上。那么下一步会怎么走呢?

　　成本支撑不够强力但仍是底线

　　近期美元兑人民币汇率先是大跌后又大涨，目前恢复至6.63-6.68，照此计算，港口60%红钾表观成本约1840元，返利后成本约1690元，62%白钾表观成本约1900元，返利后成本约1750元(以上未考虑财务和人工等因素)。

　　据中肥网了解，目前港口60%红钾和62%白钾的报价分别在1830元和1900元左右，实际成交时优惠空间不等，62%白钾固定大客户散货成交价仅1850元左右;边贸成本只是略低于港口，尽管其62%白钾的报价略涨至1800-1820元，但还是明显低于表观成本，更不用说前期还有部分低端成交仅1750-1760元。

　　国产钾方面，今年小厂产量减少明显，销售压力不大，价格相对坚挺，而大厂销售压力较大，但是其价格也并未持续下行。盐湖股份曾在7月14日晚间发布过公告称，预计公司上半年净利润亏损4.47-6.7亿元，原因主要是氯化钾销量大减造成的。尽管如此，该公司9、10月份60%钾到站报价仍维持在1870元，优惠空间也只是略扩大了30元左右。

　　综合可见，当前进口氯化钾价格低于表观成本而高于返利后成本，而国产钾即使滞销也不准备继续减价，所以成本对氯化钾价格是有支撑的，只不过并不是特别强力，只能成为氯化钾价格的最后防线。

　　供大于求压力未解但也有隐忧

　　1-8月份氯化钾进口量490万吨，较去年同期增加了26%;预计全年进口总量至少将达到700万吨左右，多的话仍可能达到800万吨左右。国产钾产量将有所减少，不过不会特别严重，预计至少也将达到700万吨左右。

　　从数字上来看，氯化钾供应应该是充足的，至于是否过剩，还要看后期进口钾实际到船情况以及冬季国产钾发运情况而定，至少暂时而言供应临时紧张的意外还是不能排除的。

　　区域差异因素也要考虑。边贸9月份进口量不多，这个无关紧要，但是目前的消息是10月份进口量仍不多，按照历史大数据来看，10月份向来都是必增量的月份，而且1-8月份边贸进口总量仅70万吨，已明显低于以往，若10月份再大减，那么不管后面几个月会如何，临时性涨价也将成为大概率事件。

　　当然还有一个重要的因素需求，其实因为去年粮价不理想，以及长期的环保安检压力，前期氯化钾的实际需求肯定是不怎么理想的，不过这也造成了下游手中存货不多。如果市场形势因为其它因素出现好转，需求就可能会在短期内集中释放。

　　信心增强来自点滴仍可再观望

　　从上面的分析可见，正常来讲后期氯化钾价格充其量只能是触底企稳，说反弹还有些言之尚早。但是，临近十一长假前，市场上的的确确出现了一些将涨价的声音，这些声音是从何而来呢?

　　首先，上述成本、供需层面里，有些变数存在，转好并非绝无可能;

　　其次，去年10月下旬开始氯化钾行情逐渐好转，而今年冬储市场的上层启动有些提前;

　　第三，尿素价格大涨，逐渐带动起市场交投气氛，在磷铵跟进后，业内注定要把目光投向仍在低位的氯化钾寻求机会;

　　第四，港口大单价格很低，但乐观者认为这也说明了大客户已经认可当下价位，甚至已开始担心变化;第五，经济、政策等因素影响下，金融资本对市场的干预力增强，让意外因素有放大可能;第六，赤裸裸的眼红也好，蹭热度也罢，卖方技术性小涨试探下游也是很正常的操作。

　　总之，尽管利好暂时还显得有些分散和靠运气，但是已经足以影响到短期行情，预计10月份氯化钾价格有望出现反弹。是波动还是就此重回上升通道，长期走势并不好肯定。先期的反弹应该不会很强烈，自认为“武艺高强”者大可以去赌，而大部分人其实还是可以再观望观望。

　　硫酸钾部分：

　　不可否认，硫酸钾涨价有些超前，秋季的上涨有点透支了冬储行情，所以近半月来市场交投有些平淡，甚至局部虚高报价略降。但是，低端价格也仍有上行，总体看硫酸钾价格还是比较坚挺的。目前来看，硫酸钾价格也的确还有着一些继续支撑的因素。

　　成本及开工率将继续支撑

　　前文提到低端价格仍有上行，主要表现在东北、西北。不久前东北地区曼海姆50%粉状硫酸钾低端出厂价2450元(吨价，下同)，西北地区曼海姆52%全水溶粉状硫酸钾低端出厂价2500元，但近期都上涨了50元。

　　原因，前者是硫酸价格大涨使得成本明显上升，据称高端到厂价已达到650元左右，远高于其它地区正常300-400元左右的价格水平;后者是因为盐酸从卖点钱变成不要钱，且待发订单较多而周边厂家开工率较低。

　　另外，罗钾代理销售价格也有上升趋势。目前罗钾供代理报价为52%粉到站2650元，前期代理销售报价与之持平，但实际成交价格大多要低50元左右，不过都是已接了大量订单主要忙于发运。现如今可售货源有限，而询单仍较多，加之大环境稍好，所以代理们都表示要缩紧优惠。

　　以上都是低端上涨或要涨的表现，毕竟秋季上层销售结束，市场处在淡季，加之水盐体系硫酸钾开工率回升，中央环保大检查告一段落后曼海姆行业开工率也陆陆续续从50%回升到了60%，所以供求形势有些改变，前期冲得太高的需高价位有些小降。

　　但后期还是要注意，一方面今秋硫酸钾销售良好、估算需求有所增加，一方面冬季环保压力仍是开工率的潜在威胁，盐酸形势恐怕也难有太大好转，所以硫酸钾价格是不太可能出现整体的大幅回落的。

　　心理上的支撑也不容忽视

　　所谓心理支撑，主要表现在两个方面。

　　其一，尿素大涨带动市场交投气氛，业内对后市的担忧情绪减弱，虽然暂时还不至于直接转为看涨，但起码开始有了“会不会马上也要涨”这样的考虑。近期硫酸钾价格小降的本来就不多，其中大多数还是选择了明稳暗降，也有一定的这方面的原因。

　　其二，2017烟草硫酸钾招标的关键词十分明确，没错，就是“流标”!前面有福建烟草“三过家门而不入”，现在更有云南烟草“出师未捷身先死”。

　　据了解，云烟此次招标的第一、第二两个大标段的报名人数不足，所以被迫还未等到开标便重新发布招标，新的报名时间延长到10月10日。不过，由于拦标价还是之前的2650元，所以业内认为很可能也要进行第三次招标。

　　曼海姆厂家认为2650元的价格低，青海厂家产量无法保证满足其需求，罗钾货源偏紧，简而言之就是硫酸钾厂没有必要去投标，这就是流标的原因。9月底贵州烟草也发布了硫酸钾招标，烟草所需的硫酸钾能得到满足吗?恐怕，先要把价格给到一个让厂家们心动或是值得给面子的地步才行!

　　烟草招标中硫酸钾厂家们罕见的强势，其实不仅在心理上，侧面也反映出实际上硫酸钾一时半刻不可能出现大的压力，市场的话语权暂时还是在卖方这一侧多些。

　　综上，可以说硫酸钾价格必然还会维持坚挺。虽然后期的上涨空间被稍有透支，但是略涨的可能性还是有的。如果尿素等其它主要肥种价格持续强势，或是新一轮强势环保检查压力显现，硫酸钾再获得新的上行空间也不是没有可能。(素材取自中肥网，本文略有删减，旨在交流，非商业用途)